“融資礦”風險對國內(nèi)方管市場的影響分析

  近日，銀監(jiān)會發(fā)文摸底鐵礦石貿(mào)易融資風險，本就面臨高庫存挑戰(zhàn)的鐵礦石市場，鐵礦石市場現(xiàn)期貨價格再度承壓下行。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，今年以來我國鐵礦石期貨價格下跌累計達13%，而現(xiàn)貨市場國產(chǎn)礦價格跌100元左右，港口進口礦63.5%印粉報價755元，較年初跌180元/噸，外盤普氏進口礦指數(shù)62%澳礦報價108.25美元，較年初跌26.25美元；最近幾天鐵礦石期貨更是有加速下跌跡象，加上貿(mào)易商的回款壓力，存在較大的主動降價套現(xiàn)需求，可能會帶動礦價加速探底。

  今年以來，國內(nèi)主要港口鐵礦石庫存一直游走于億噸以上高水平，其中“融資礦”比例大約占據(jù)1/3左右，超過3000萬噸庫存被抵押給銀行融資；銀監(jiān)會要求銀行業(yè)在五一節(jié)之后上調(diào)“融資礦”保證金比例至50%以上，可能引發(fā)市場兌現(xiàn)風險；如此大批量的庫存突然涌入現(xiàn)貨市場交易，勢必造成現(xiàn)貨市場鐵礦石剛性供應壓力快速上升，對于原本就低迷的鐵礦石市場而言猶如滅頂之災。

  隨著節(jié)后風險的繼續(xù)釋放，短期內(nèi)鐵礦石市場繼續(xù)探底的可能性較大。就下游方管市場來說，也將面臨較大的下行風險。

  我國方管行業(yè)由于產(chǎn)能過剩已被國家列為重點調(diào)控對象，銀行業(yè)對方管產(chǎn)業(yè)的貸款限制明顯提高，作為方管的上游原料，鐵礦石也難逃厄運，隨著今年以來國內(nèi)方管需求減弱，鐵礦石價格持續(xù)下降，利用鐵礦石融資的金額也越來越小，一旦銀行大幅提高融資礦保證金比例，意味著貿(mào)易商和方管廠的融資成本會繼續(xù)大幅增加。加上礦價的持續(xù)探底，價差損失也在不斷的擴大。

  與此同時，近期銀行開始摸底礦融資風險，預示著未來鐵礦石貿(mào)易商和方管廠要想從銀行融資、貸款的難度也會進一步提高。在行業(yè)資金壓力持續(xù)提高的同時，越來越多的外部“輸血”渠道被管制，方管行業(yè)內(nèi)部資金壓力有增無減，加上國內(nèi)方管需求剛性回落，而供應壓力持續(xù)增強，自我造血功能也在不斷下降，對此，未來我國方管行業(yè)資金壓力更重，部分實力不足的民營方管廠家或率先面臨破產(chǎn)、退出市場，當然，這也為我國的方管企業(yè)加速重組，涅槃重生創(chuàng)造了更好的市場氛圍。

  在110~120美元持續(xù)掙扎的進口礦市場，近期也因“融資礦”風險加劇而難以堅持，在4月末跌破110美元的“鐵壁”。好在當前國內(nèi)方管廠生產(chǎn)熱情相對較高，方管廠存在拋售融資礦庫存的可能性不大，且當前進口礦現(xiàn)貨價格已經(jīng)跌至相對低位水平，繼續(xù)下降的話，國產(chǎn)礦難以承受成本壓力，會在簡介對進口礦價格有一定的維穩(wěn)作用。

  就現(xiàn)貨方管而言，當前成本力度明顯較弱，鐵礦石庫存壓力在“融資礦”面臨被拋售風險后可能會對現(xiàn)貨礦市形成更大的實際供應壓力，礦價短期內(nèi)或許易跌難漲。而方管廠在盈利空間擴大及內(nèi)部方管庫存壓力也大幅增加的情況下，繼續(xù)降價出去庫存的操作意愿可能會增強，對此，或?qū)⒂绊懍F(xiàn)貨方管市場的整體價格水平，不過當前不管是成本也好，還是方管價格也罷，均處于低位水平，繼續(xù)大幅下行的可能性不大，低位震蕩或還將繼續(xù)。